روند بازار بورس تهران شنبه مورخ 2 بهمن 1400

در معاملات ششماه گذشته، تقریبا هر روز شاهد خروج نقدینگی از سوی سهامداران حقیقی هستیم که دلیل آن، خستگی سهامداران از روند نزولی و فرسایشی در طول 18 ماه گذشته است. گزارش های فصلی شرکت ها در حال انتشار بر روی کدال است و در صورتیکه این گزارش ها بهتر از انتظارات باشد، ممکن است شرایط فعلی کمی بهبود پیدا کند. از لحاظ نموداری، شاخص هم وزن در وضعیت مناسبی قرار دارد و فقط نیاز به یک محرک دارد. باید ببینیم که آیا گزارش های فصلی شرکت ها میتواند این محرک را فراهم کند یا خیر؟ از سوی دیگر، به نظر میرسد که صبر فعالان بازار نیز به سر رسیده و نتیجه آن را میتوان این روزها در تنش هایی که در مجامع شرکت ها اتفاق می افتد، مشاهده نمود. 

 

روند بازار بورس تهران چهارشنبه مورخ 29 دیماه 1400

بورس تهران دیروز در واکنش به حمله نظامی انصارالله یمن به امارات متحده عربی، واکنش منفی شدید نشان داد و فعالان بازار به گونه ای اقدام به فروش سهام خود کردند که گویا جنگ شده است! به اعتقاد من، فعالان بازار با این رفتار هیجانی خود، نشان دادند که نه تنها از فقر تحلیل اقتصادی و ارزش گذاری سهام رنج میبرند، بلکه درکی از تحلیل سیاسی نیز ندارند!! البته که هنوز ایران بر روی لبه تیغ است! اما این گارد جنگی بازار در آستانه توافق هسته ای، عجیب است. در حقیقت، احتمال توافق از احتمال جنگ، بسیار بیشتر است. اما تا به امروز، ندیدم که بازار گارد توافق بگیرد. این نشان دهنده بدبینی شدید سیاسی در جامعه و البته در بین فعالان بازار است. من از مردم عوام، انتظاری ندارم. اما طبیعی است که از فعالان بازار بورس، انتظار بیشتری داشته باشم! 

از موارد بالا که بگذریم، نکته جدیدی برای گفتن نیست و فقط باید امیدوار باشیم که فعالان بازار، خیلی زود به اشتباه خود پی ببرند و با تحلیل اقدام به خرید و فروش کنند. من همیشه جمله ای هست که در محافل خصوصی بارها آن را بیان کرده ام. اینکه همیشه در کوتاه مدت حق با اکثریت است. حتی اگر اشتباه باشد! داستان این روزهای بورس تهران هم در همین جمله خلاصه میشود!

روند بازار بورس تهران سه شنبه مورخ 28 دیماه 1400

دیروز بورس تهران به محدوده اشباع فروش خود واکنش نشان داد و با افزایش تقاضا روبرو شد و نیمی از بازار را با رنگ سبز سپری کرد. اما همانطور که انتظار میرفت، این رنگ سبز پایدار نماند و در نهایت شاخص های بورس تهران کار خود را با رنگ قرمز به پایان رساندند. امروز نیز انتظار میرود که بازاری نوسانی را شاهد باشیم. اما از شدت عرضه ها کاسته خواهد شد. در محدوده ای که بازار در این روزها قرار دارد، چون محدوده اشباع فروش است، به دوستان توصیه میکنم که اقدام به فروش نکنند چراکه هر فروشی در این محدوده، خریدار دارد و دوستانیکه حتی نیاز به نقدینگی دارند، به راحتی میتوانند با چند روز صبر، سهام خود را در قیمت های بالاتر بفروشند. 

روند بازار بورس تهران دوشنبه مورخ 27 دیماه 1400

با ریزش قیمت ها در روزهای گذشته، مجددا شاخص هم وزن به محدوده اشباع فروش نزدیک شده که احتمالا از نیمه دوم بازار امروز شاهد تعادل در بازار خواهیم بود. البته حدود 2 هفته است که ارزش معاملات در محدوده های 2000 میلیارد تومان باقی مانده که ناامید کننده است. یعنی البته که امروز در بازار با رنگ سبز روبرو خواهیم شد. اما تا زمانیکه این حجم معاملات افزایش پیدا نکند، تغییر روندی رخ نخواهد داد. پس فعلا باید نوسانات بازار را رصد کنیم تا فعالان بازار به ارزندگی نمادها پی ببرند. نسبت قیمت به درآمد اکثر نمادها، به محدوده 5 واحد رسیده و در بسیاری از نمادها، همین نسبت در محدوده های کمتر است که نشان از ارزندگی قیمت ها دارد. اما تا زمانیکه اکثریت فعالان بازار به این ارزندگی پی نبرند، تغییر روندی رخ نخواهد داد. قبلا در خصوص فقر بازار در خصوص تحلیل و مخصوصا بحث ارزش گذاری سهام صحبت کرده بودیم. این وضعیت بازار در کنار بی لیاقتی مدیران اقتصادی و بورسی کشور، ناشی از فقر تحلیلی فعالان بازار نیز است که البته قبول آن برای فعالان بازار، سخت است!

از موارد بالا که بگذریم، موضوع جدیدی برای گفتن نیست. انتظار دارم در روزهای باقیمانده هفته، افت روزهای قبل جبران شود. بر این اساس، امروز باید بازار به تعادل برسد.   

روند بازار بورس تهران یکشنبه مورخ 26 دیماه 1400

رخوت و رکود بازار تقریبا کلافه کننده شده! و موضوع وقتی آزار دهنده میشود که علت و راهکارهای خروج از این وضعیت وجود دارد، اما اراده ای برای انجام آن دیده نمیشود. از سوی دیگر، این شرایط باعث شده تا روزانه سرمایه های بیشتری به سمت بازار جذاب ارزهای دیجیتال هدایت شود. گاهی فشل بودن رفتار مدیران اقتصادی به گونه ای است که یا باید به آنها انگ حماقت زد و یا خیانت! مگر میشود اینقدر اشتباه فاحش را پشت سر هم انجام داد؟! اگر بخواهیم از قانون آمار پیروی کنیم و به صورت چشم بسته، آزمون و خطا کنیم، باز هم باید 50 درصد از آزمون ها، با خطا مواجه نشود!

از موارد بالا که بگذریم، بازار نکته جدیدی برای گفتن ندارد و تا زمانیکه اتفاق جدیدی رخ ندهد، این قفل بازار باز نمیشود. البته که در سطوحی قرار داریم که توانایی ریزش بیشتر هم ندارد و اگر مثلا دیروز و امروز قیمت ها منفی میشود، در 2 روز بعد، قیمت ها به محدوده های ابتدای هفته باز میگردد و دوباره روز از نو و روزی از نو! بازار امروز نیز مطمئنا کار خود را با منفی آغاز خواهد کرد و احتمالا در نیمه دوم بازار، از فشار عرضه ها کاسته خواهد شد. بهترین استراتژی در این روزها، فقط همراه شدن با نوسانات بازار است که الیته فقط برای کسانی مقدور است که نقدینگی آزاد دارند. 

روند بازار بورس تهران شنبه مورخ 25 دیماه 1400

بورس تهران همچنان کم رمق به کار خود ادامه میدهد. ارزش معاملات خرد در سطح 2000 میلیارد تومان باقی مانده و برای اینکه یک روند صعودی آغاز شود، این ارزش باید حداقل به 3 برابر برسد. بازار نیاز به محرک بنیادی دارد تا بتواند دوباره نقدینگی جذب کند. در بازار پول، شاهد کاهش نسبی سود اوراق خزانه هستیم. البته که هنوز این اوراق با سود 23 درصد معامله میشوند و عدد بالایی است. اما نباید فراموش کنیم که همین اوراق در ماه گذشته با سود 25 درصد معامله میشد. گزارش های 9 ماهه شرکت ها نیز در حال آماده سازی است و از هفته آینده بر روی کدال ارسال خواهد شد. این موضوع نیز میتواند به صورت مستقیم در روند معاملات بورس تهران موثر باشد. به صورت کلی، بازار نیاز به جذب مجدد اعتماد دارد و این اعتماد چیزی نیست که به یکباره باز گردد. ولی هنوز اقدامی اعتمادساز نیز از سوی مدیران سازمان بورس صورت نگرفته تا روند اعتمادسازی آغاز شود. به اعتقاد من، فعالان بازار باید یکصدا، خواسته های به حق خود را مطالبه کنند و در این راستا، کوتاه نیایند. نباید کار به اینجا میرسید! اما الان که رسیده، باید یکبار برای همیشه، تکلیف قوانین دست و پا گیر از قبیل حجم مبنا و دامنه نوسان و نحوه نظارت ناظران بر معاملات و دسترسی به نمایش همه اردرهای خرید و فروش برای همه فعالان بازار، مشخص شود. تا زمانیکه این موارد حل نشود، اگر بازار دوباره به رونق برسد، آن رونق موقتی خواهد بود و همیشه خطر بازگشت همین روزهای بد در سال های آینده، وجود خواهد داشت.  

موضوع جدیدی برای گفتن نیست. انتظار میرود بازار در هفته جاری نیز همان روند کم رمق و نوسانی خود را دنبال کند. پس دوستانیکه نقدینگی دارند، میتوانند از شرایط نوسانی بازار استفاده کنند. 

روند بازار بورس تهران سه شنبه مورخ 21 دیماه 1400

بورس تهران همچنان در وضعیت بی اعتمادی به سر میبرد و بازماندگان بازار نیز این روزها، تقریبا بدون هدف و به صورت منفعل، در بازار حضور دارند و گاها از فرصت های نوسانی بازار استفاده میکنند. ریزش قیمت در برخی نمادها تا حدود 90 درصد هم به ثبت رسیده و استراتژی که برخی فعالان بازار در این روزها استفاده میکنند، نوسان گیری از این سهام است. یعنی آنهایی که ریزش سنگین را تجربه کرده اند و به اعتقاد آنها، جای ریزش بیشتر وجود ندارد! در چنین شرایطی، به نوسان 5 تا 10 درصدی نیز رضایت میدهند و این تنها کاری است که این روزها، منطقی به نظر میرسد! موضوع جدیدی برای گفتن نیست. جز اینکه بگویم اگرچه هنوز در رکود عمیق هستیم، اما کف قیمت ها در بسیاری از نمادها بسته شده و در اکثر نمادها شاهد هستیم که قیمت ها با تلورانس 10 درصدی، جایگاه خود را حفظ کرده اند. بنابراین، ریسک ورود نقدینگی برای سرمایه های جدید، تا حدودی کم شده است. این موضوع میتواند نقطه امیدی برای جذب سرمایه های جدید و خروج بازار از این رکود 500 روزه باشد. 

روند بازار بورس تهران دوشنبه مورخ 20 دیماه 1400

بورس تهران دیروز همزمان با کاهش قیمت دلار، با افزایش عرضه روبرو شد. متاسفانه فقر تحلیل در بازار بورس تهران بیداد میکند! وقتی از فقر تحلیلی صحبت میکنم، اشاره به بحث ارزش گذاری سهام دارم و با بقیه مسائل تحلیلی کاری ندارم. به اعتقاد من، فارغ از مشکلاتی که در بخش قوانین بازار و انواع ریسک های سیستماتیک و غیر سیستماتیک و ... وجود دارد، اکثر فعالان بازار در زمان خرید یا فروش سهام، ارزش واقعی سهمی که میخرند یا میفروشند رو نمیدانند! البته که قرار نیست همه محاسبات ارزش گذاری، به یک عدد برسد و بحث ارزش گذاری، محاسبه ساده 2 + 2 = 4 نیست. اما بحث اصلی اینجاست که اگر یک تحلیلگر در محاسبات خود (با در نظر گرفتن سایر ریسک ها و مولفه ها)، مثلا به عدد 1000 ریال برای ارزش هر سهم یک شرکت رسیده است، چطور سهم خود را در قیمت 300 ریال به فروش میرساند؟! تنها دلیلی که برای این موضوع وجود دارد این است که آن تحلیلگر به دلیل فقر سواد تحلیلی!، به عدد 1000 ریال خود اعتماد ندارد! به بیان دیگر، ارزش گذاری سهام را نمیداند! 

برای اثبات این ادعا، کاش میشد یک آزمایش را به صورت عملی در بازار انجام دهیم تا این ادعای من، تایید یا مردود شود!

آزمایش به این صورت هست:

الان قیمت خساپا حدود 165 تومان است. اگر قیمت یک ماشین پراید را هم مثلا 165 میلیون تومان در نظر بگیریم، یعنی ارزش هر پراید برابر با یک میلیون برگ سهم خساپا است. در این آزمایش، از کسانیکه ماشین پراید دارند، درخواست میکنیم که ماشین خود را تحویل بدهند و در ازای آن، به آنها تعداد یک میلیون برگ سهم خساپا بدهیم. سپس خرید و فروش این برگ سهام را برای آنها آزاد میکنیم که با هر قیمتی که دلشان خواست، بفروشند و به آنها میگوییم که در ازای تحویل هر یک میلیون برگ سهام خساپا، به آنها یک ماشین پراید میدهیم.

به اعتقاد من، از آنجاییکه دارندگان این سهام، میدانند که ارزش سهام آنها برابر با قیمت یک ماشین پراید هست، حاضر به فروش در زیر قیمت 165 میلیون تومان نمیشوند و اتفاقا اگه سهامدار عمده یا حکومت یا حقوقی ها یا هر کسی که این روزها از دستشان عصبانی هستیم، رنج منفی بزنند، این افراد با علم به اینکه ارزش واقعی این اوراق 165 میلیون تومان (یک پراید) است، نه تنها تحت تاثیر جو منفی قرار نمیگیرند و اقدام به فروش نمیکنند، بلکه هرچه قیمت کمتر شود، اقدام به خرید بیشتر میکنند! چون میدانند مثلا اگه بتوانند یک میلیون برگ سهم را با قیمت 100 میلیون تومان بخرند، آنوقت پراید 165 میلیون تومانی برای آنها با قیمت 100 میلیون تومان تمام خواهد شد!
به اعتقاد من، به جز در موارد ضروری که فردی نیاز مبرم به نقدینگی داشته باشد، بقیه افراد فقط در صورتی حاضر به فروش دارایی خود با قیمت کمتر از 165 میلیون تومان میشوند که قیمت کالای اصلی (پراید) ارزان شود و از سوی دیگر، اگر تورم به دارایی اصلی سرایت کند و قیمت پراید افزایش پیدا کند، دیگر با همان قیمت اولیه 165 میلیون تومان نیز سهم خود را نمیفروشند! 

البته همانطور که در پاراگراف اول نیز گفتم، قرار نیست که همه تحلیلگران در زمان ارزش گذاری، به یک عدد واحد برسند و بازار بورس، 2 طرف (خریدار و فروشنده) دارد و همین اختلاف در ارزش گذاری ها، باعث ایجاد بازار بورس و خرید و فروش میشود. ولی بحث من، فهم ارزش هست. در فهم ارزش، ممکن است من یک شرکتی را 1000 تومان ارزشگذاری کنم و شما همان شرکت را 2000 تومان! تنها تفاوت در اینجا، این است که من آن سهم 1000 تومانی را نمیخرم و شما همان سهم را با قیمت 1000 تومان میخرید و به همین دلیل است که خرید و فروش در بازار شکل میگیرد. وگرنه اگر همه چیز شفاف بود و مثلا همه میدانستند که فلان سهم 2000 تومان ارزش دارد، آنوقت هیچ کس در بازار سود نمیکرد! چون دارنده آن سهم، حاضر به فروش در زیر قیمت 2000 تومان نمیشد و خریدار هم در قیمت 2000 تومان حاضر به خرید نمیشد. بنابراین، معامله ای شکل نمیگرفت و هیچکس سود یا ضرر نمیکرد و کلا بازار تعطیل میشد!

اما بحث اینجاست که اگر من ارزش یک سهم را 1000 تومان میدانم و شما ارزش همان سهم را 2000 تومان میدانید، وقتی قیمت آن سهم به 500 تومان میرسد، هم من به 1000 تومان خودم شک میکنم و هم شما به 2000 تومان خودتان شک میکنید! و نه تنها آن سهم 500 تومانی را نمیخریم، بلکه سهام 1000 تومانی و 2000 تومانی خودمان را هم با قیمت 500 تومان میفروشیم! چون شاید به علم و تخصص خودمان اعتماد نداریم! یا شاید محاسبه آن ارزش را بر اساس اصول علمی محاسبه نکرده ایم و از دیگران شنیده ایم که این سهم 1000 تومان ارزش دارد و با رسیدن قیمت به 500 تومان، به شنیده های خودمان شک میکنیم! و این تردید باعث میشود که ما هم اقدام به فروش کنیم!

اگرچه این موضوع جای بحث زیاد دارد، اما به همین مقدار بسنده میکنم و اگر در این خصوص بحث یا نظری دارید، در بخش نظرات در خدمت دوستان هستم.  

 

 

روند بازار بورس تهران شنبه مورخ 18 دیماه 1400

بورس تهران همچنان در رکود است و اگرچه دیگر حتی جانی برای ریزش بیشتر ندارد، اما توانی هم برای عبور از این رکود در معاملات دیده نمیشود! برای عبور از این رکود فرسایشی که بی اعتمادی نیز مزید بر علت شده، نیاز داریم که کارهای زیربنایی بزرگی انجام شود. در حقیقت، باید جراحی بزرگ در بورس تهران انجام شود و هرچه زودتر این جراحی انجام شود، به نفع همه خواهد بود. این جراحی باید از اصلاح قوانین شروع شود. قوانینی که به اسم حمایت از سهامدار خرد وضع شده، اما در حقیقت بزرگترین ضربه را به سهامداران خرد وارد میکند و مسئولین سازمان بورس، به روی مبارک خودشان هم نمیاورند! متاسفانه تعداد زیادی از سهامداران خرد نیز هنوز نمیدانند که این قوانین، چقدر میتواند مخرب باشد و به اشتباه از آن حمایت میکنند که نشان دهنده عدم بلوغ بازار بورس تهران است.

از موارد بالا که بگذریم، موضوع جدیدی برای گفتن نیست و انتظار میرود بازار همین روال کم حجم و نوسانی خود را در هفته جاری نیز ادامه دهد. در روزهای قبل، محدوده های حمایتی و مقاومتی شاخص هم وزن را برای دوستان شرح دادم و با توجه به اینکه فاصله زیادی با محدوده حمایتی نداریم، انتظار نمیرود که ریزش زیادی را در بازار شاهد باشیم و به اعتقاد بنده، میتوان همین محدوده از شاخص هم وزن را به عنوان محدوده برگشتی بازار در نظر گرفت و تا بهبود شرایط کلی بازار، توصیه میکنم دوستانیکه نقدینگی آزاد دارند، از فرصت های نوسانی بازار استفاده کنند. 

روند بازار بورس تهران چهارشنبه مورخ 15 دیماه 1400

بورس تهران دیروز نیز با رخوت به کار خود ادامه داد. البته که هنوز اتفاق جدیدی در بازار رخ نداده که بتواند به یکباره شرایط بازار را تغییر دهد. البته که بازار بورس، هیچوقت اولویت دولت مردان نبوده. اما انتظار میرود بعد از گذشت بیش از 500 روز از شرایط بحرانی بازار، حداقل اقداماتی در راستای اصلاح قوانین صورت میگرفت. همچنان اعتقاد دارم که بزرگترین آفت این بازار، وجود برخی قوانین من در آوردی از قبیل حجم مبنا و دامنه نوسان است که حذف آنها، نه کاهی از کسی میخورد و نه یونجه ای! اما مدیران سازمان بورس هنوز در این زمینه، اقدامی نکرده اند و البته همچنان مدعی حمایت از بازار و مخصوصا حمایت از سهامداران خرد هستند! از آنجاییکه دلایل منطقی زیادی وجود دارد تا نشان دهد این قوانین مخرب هستند و خوشبختانه خود مدیران سازمان بورس نیز بارها به آن اذعان داشته اند، انجام این مهم، فقط نیاز به یک اراده و نوشتن چند خط بخشنامه دارد! باید منتظر بمانیم و ببینیم بالاخره در کدام شب جمعه!، این اتفاق خواهد افتاد!

از موارد بالا که بگذریم، مورد جدیدی برای گفتن نیست. انتظار دارم بازار امروز تمایل به رنگ سبز داشته باشد و بتواند بخشی از افت روزهای قبل را جبران کند. پس مانند همیشه از دوستان تقاضا دارم که از رفتارهای هیجانی پرهیز کنند و البته توصیه میکنم دوستانیکه به فنون نوسانگیری آشنایی دارند، از فرصت های نوسانی بازار استفاده کنند.